美股高处不胜寒 彭博盘点明年股市五大风险

尽管华尔街多数专家仍看好股市，但各大机构对明年的展望益发审慎。（路透）

在美股频创新高之际，彭博资讯盘点明年全球股市可能面临的五大风险，包括企业获利成长放缓、物价走高时间比预期更久、央行立场太快转鹰、经济成长减速、抗药性新冠病毒株。

尽管华尔街多数专家仍看好股市，因为“舍股其谁（There Is No Alternative，TINA）”，但各大机构对明年的展望益发审慎。美国银行（BofA）预估，2022年全年标普500指数的报酬率将平平，摩根士丹利预料正向走势最多只会维持到感恩节，高盛也预料明年股价压力将加重。

1 企业获利成长动能减弱

市场专家认为，明年首要的风险是企业获利成长动能减弱，因为供应链持续吃紧，且原物料成本上升。花旗预测，明年全球企业平均每股盈余（EPS）仅提高5%，远低于今年的50%；史福伯登公司（Sanford C. Bernstein）预测明年欧洲企业平均EPS将成长6.5%，美国企业成长8%。

2 通膨动向尚不确定

其次是通膨动向尚不确定。高盛专家指出，由于市场之前已经预期通膨升高只是过渡性，因此就算通膨压力缓解，投资人也不会认为这是利多。但若通膨仍居高不下，则此一利空便将实现。

3 央行立场太快转鹰

再者，股市的最大的风险就是央行为因应通膨升高，而过快收紧信用。盛宝银行指出，这将刺激原料、能源、工资及资金成本全面上升，而目前偏高的股价也将被重新定位。

专家指出，如果收紧信用的幅度太小、时间太晚，则对拥有订价能力的价值股，以及能够将添加成本转嫁到售价上的企业有利；建议投资人选择有订价能力且能够持续成长的股票，以及高品质的景气循环类股与防御类股。

4 经济成长也可能减缓

另外，明年经济成长也可能减缓。汇丰资产管理公司全球策略长指出，明年经济成长可能呈现“W型”，并认为明年头几个月对景气循环敏感度高的股市挑战最大，建议美股等防御性高的市场。专家并推荐消费必需品、医疗及罐装食品等类股。

5 又出现变种病毒

最后，疫情迄今尚未全消；欧洲出现第四波疫情，且中国染疫范围也扩大。2022年疫情的最大风险，就是出现抗疫苗的变种病毒。

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